最近俄羅斯與烏克蘭局勢緊張，歐美等國家也受到牽連。加上全球大疫症，網上流傳恐會有第三次世界大戰。

如果真的開戰，到底對股票市場又有什麼影響 ? 我們來看看在第一次及第二次世界大戰時美股是什麼情況。

美股3大指數中，S&P 500 和 NASDAQ 都是二戰後的產物，所以這裡我們會分析世界大戰對於 Dow Jones 的影響。

第一次世界大戰 (1914年7月28日 – 1918年11月18日)

Source: Winton.com

戰前(1913年1月 -1914年7月): Dow Jones (100–>80), 跌20%

戰前，道瓊工業平均指數一直在80-100之間徘徊，即使去到1914 年初，開始有暗殺和敵對事件。

報導仍然是很樂觀，投資者並沒有太大反應，市場慢慢從高位回落20%。

戰爭開始 (1914年7月 – 1914年12月) 4.5月: Dow Jones (80 –>49), 跌40% 紐約證券交易所暫停交易4個半月

2014年7月28日，奧匈帝國 (Austria-Hungary) 向塞爾維亞 (Serbia) 宣戰。投資者恐慌並且立即在市場上賣出股票。全球大部份股票交易所, 包括紐約證券交易所即時關閉直到同年12月14日重開， 歷時4個半月。投資者不能在主要交易所買賣便轉到場外市場交易。 道瓊斯工業平均指數工業指數在11月時的場外市場曾趺至49.07，下跌40%

戰爭前期 (1915年1月 – 1916年11月) ~2年: Dow Jones (49–>125), 升155%

戰爭前期，美國並沒有很多直接的參與。加上戰爭帶來的收益，在交易所重開後美股市場迎來一波升幅。在兩年內升了155% 至125點。

戰爭中期(1916年12月 – 1918年1月) 1年2個月: Dow Jones (125–>75), 跌40%

美國於1917年4月左右開始參戰，投資者恐慌並大量抛售股票，道瓊斯工業平均指數工業指數由高位125趺至75，下跌40%

戰爭後期到完結(1918年2月 – 1919年上旬) ~1.5年: Dow Jones (75–>135), 升80%

到了1918年頭，戰況開始有利於協約國(美國是協約國)，美股反彈直到戰爭結束後一年，大升80%

戰後 (1919年下旬- 1921年) ~1.5年 , Dow Jones (135–>75) 跌44%

戰爭期間，美國經濟增長不斷加速。到戰爭過後, 美國經濟衰退，經濟蕭條為期1年半。道瓊斯工業平均指數工業指數跌約44%。

第一次世界大戰和現在是相距100年的事，現在的經濟和科技當然不能與當年完全類比，但都可以做一個參考。

下一篇會再分析一下第二次世界大戰對美股的影響。

Reference:

https://www.silver-phoenix500.com/article/war-and-markets

https://www.winton.com/longer-view/how-financial-markets-reacted-to-world-war-i-in-five-charts

https://www.businessinsider.com/world-war-i-impact-on-markets-2014-8